田径女神走红

业绩亏损 mRNA概念能否支撑起近岸蛋白56亿市值？_我的网站

一 |     　　8月20日和21日，科创板上市公司近岸蛋白（688137.SH）股价连续20%涨停，市值超过56亿元。    是否有很多球迷现在心里都有一种很强烈的感慨，曾经大家最大的愿望，是期待中国足球有一天能够追上乒乓球的高度，可现实发展却走向了另外一个方向。实际上，自8月4日启动以来，近岸蛋白股价持续异常波动，累计涨幅超100%。　　不过，一个令人尴尬的事实是，被誉为“mRNA原料酶第一股”的近岸蛋白净利润已经连续2年亏损，扣非净利润连续3年为负。不是足球变强追上乒乓，反倒是不少传统优势项目，身上慢慢出现很多过去只有足球身上才看得见的问题，于是网络上才有了那句很扎心的调侃，各个项目仿佛都在慢慢向足球看齐。这种观感并不是说国乒已经沦落到国足的成绩，而是商业化浪潮席卷整个中国体坛之后，很多底层矛盾开始在不同项目身上轮番显现出来。         放在二三十年前，各个项目的边界其实分得十分清晰。

二 | 　　针对股价异常波动情况，近岸蛋白8月11日和15日接连发出风险提示。足球率先开启职业化，拥抱市场资本，早早就面对票房、赞助、资本逐利带来的种种乱象，而乒乓球、跳水这类优势项目，更多依靠举国体制的闭环保护，基层体校层层选材，把竞技成绩放在第一位，商业只是锦上添花的补充。近岸蛋白方面表示，2026年上半年预计实现归母净利润范围为亏损2950万元至亏损2650万元，较去年同期增亏。公司经营规模相对较小，存在亏损风险，而近期股价波动较大。　　近岸蛋白方面提醒，股价持续上涨积累了较多的获利调整风险。那时候二者仿佛活在两套完全不同的体系里，一个直面市场的汹涌冲击，一个躲在体制保护壳里安稳拿成绩，彼此的问题很难互相传染。截至2026年8月14日收盘，公司市销率（TTM）为32.38，高于同行业可比公司。         但时代变化之后，没有哪个项目可以完全隔绝商业化。公司目前生产经营活动正常，未发生重大变化。市场环境或行业政策未发生重大调整，生产成本和销售等情况未出现大幅波动，内部生产经营秩序正常。　　在2025年年报信息披露监管问询函中，近岸蛋白主营业务、募投项目及非经营性资金往来等事项受到问询。　　针对相关疑问，《中国经营报》记者向近岸蛋白公司致函采访。近岸蛋白投资者热线工作人员表示，会将问题传达给相关负责人。整个体育行业都要走向市场化，要开发赛事IP，要争取商业赞助，要做流量传播，运动员的个人商业价值也被充分释放。不过，截至发稿记者未获得回复。

三 | 　　扣非净利润连续3年亏损　　近岸蛋白的主营业务为靶点及因子类蛋白、重组抗体、酶及试剂的研发、生产、销售，并提供相关技术服务。

四 | 商业化本身并不是坏事，它可以给运动员带来更高收入，扩大项目社会影响力，让体育产业赚到更多钱。　　2025年年报显示，截至报告期末，近岸蛋白酶及试剂合计901种，按照应用领域分类，公司酶及试剂分为mRNA原料酶及试剂、分子诊断酶及试剂、生命科学研究用酶及试剂和其他药物用酶及试剂。　　2022年9月，近岸蛋白登陆科创板。自2022年起，近岸蛋白业绩整体处于下滑状态。可问题在于，当商业诉求和竞技成绩发生冲突的时候，很多项目都遭遇到和足球曾经一模一样的难题，如何平衡流量、资本和纯粹竞技，这件事并没有现成的标准答案。         足球最早把这套矛盾暴露得淋漓尽致。近岸蛋白扣非净利润已经连续3年亏损。金元时代资本大量涌入联赛，俱乐部资金充足，球员薪资水涨船高，联赛看上去热热闹闹，可资本更多涌向一线赛场，追求短期票房和成绩，成本高昂的青训却被持续忽视。青少年踢球门槛越来越高，普通家庭孩子很难走职业道路，人才池子不断萎缩。2023—2025年，营业收入分别为1.53亿元、1.28亿元、1.46亿元，扣非净利润分别为-721万元、-7175万元、-7712万元。联赛追求观赏性、商业热度，国家队却要成绩，两套目标互相拉扯，最后联赛热闹，国家队的根基却一点点被掏空，再叠加管理层面的漏洞，最终酿成长久的低谷。

五 | 过往大家以为，这只是足球独有的病症，小球项目不会重蹈覆辙。　　按业务分，2025年，近岸蛋白靶点及因子类蛋白产品实现营收8067.51万元，同比增长24.9%；酶及试剂实现营收4195.16万元，同比增长0.56%；技术服务实现营收2008.86万元，同比增长26.75%。

六 |          现实却是，这套矛盾正在慢慢传导到其他传统优势项目身上。就拿乒乓球来说，过去国乒长盛不衰，依靠的是完善的地方队、二队一队升降级、残酷的队内竞争，源源不断挖掘新人。　　2026年一季度，近岸蛋白营业收入为0.37亿元，同比上升11.37%，实现归属于母公司所有者净利润-0.1亿元。而商业化改革之后，赛事体系要兼顾商业曝光，赛程排布要照顾赞助商需求，大量的商业活动、密集的国际赛事挤占封闭集训、队内打磨新人的时间。

七 | 直通选拔这类原本用来挑选人才的比赛，慢慢带上商业表演的色彩。

八 | 地方队伍也开始更看重短期比赛成绩，不愿意花费数年时间去打磨暂时出不了成绩的年轻苗子，基层教练流失，愿意埋头苦训的青少年不断变少，人才储备的根基开始松动，只是因为过去几十年家底足够厚，危机只是潜伏，还没有彻底爆发出来。         这也是球迷心里最难受的地方，足球是家底薄，在市场化冲击下直接垮掉；而乒乓球这类项目，是在商业开发的过程中，一点点消耗前辈留下来的人才红利。很多人看到部分现象，才会产生“都向足球靠拢”的感受，本质不是成绩直接拉平，而是遇到了相似的困境：流量优先级提升，青训根基被忽视，短期目标压倒长期建设，竞技之外的利益纠葛变多，原本纯粹的竞技环境被不断干扰。　　近岸蛋白期间费用较高。

九 |          除此之外，还有一层现实，就是公众人物的双重标准争议。过去体育圈普遍宣扬拼搏、奉献、淡泊名利，这套价值观深入人心。但职业化之后，顶尖运动员、行业管理者可以借助项目的公众影响力获得巨大商业收益。当一边对外强调奉献精神，另一边圈层内部享受商业化带来的丰厚回报，这种反差就很容易刺痛普通观众。以2025年为例，销售费用、管理费用、财务费用分别为5685万元、4320万元、-2776万元，另外研发费用为6406万元。以上费用合计为1.36亿元，占营业收入的比例达93%。

十 | 　　在年报中，近岸蛋白也提示存在研发费用与销售费用较高的风险。足球过去出现的腐败风波，本质就是权力、公共体育资源和商业利益没有划清清晰的边界，而现在其他项目同样要面对这道考题，如何把公共资源和个人商业收益划分清楚，做到公开透明，接受大众监督，这是所有走向市场化的项目绕不开的一关。

十一 |          当然我们也要客观分清，观感上趋同，不等于实际水平已经完全一致。乒乓球依旧站在世界顶尖行列，大赛依旧可以拿下大量金牌，和足球全方位的溃败存在本质区别。足球是职业化改革之后，既丢掉了旧体制的优势，又没有建立起健康成熟的职业体系，两头落空。而乒乓球依旧保留着举国体制的强大兜底，只是商业化带来的副作用开始显现出来。         很多人会简单把问题全部归罪于商业化本身，其实商业化本身无罪。放眼全球，NBA、欧洲足球联赛，都是高度商业化，同时还能源源不断产出顶尖人才。近岸蛋白方面表示，公司研发费用与销售费用占营业收入比重较高，由于研发成果转化和市场开拓需要一定周期，短期内可能对公司盈利水平产生一定压力。真正的问题出在我们的转型过程，制度建设没有跟上市场扩张的速度。公司将进一步加强项目管理与评估机制，强化费用管控，通过人员优化配置，提升组织效能，持续推进降本增效工作，多维度提升资源使用效率，为公司未来可持续发展奠定基础。　　2025年年报显示，近岸蛋白2022年IPO募投项目累计投入进度为34.38%。其中，诊断核心原料及创新诊断试剂产业化项目、研发中心建设项目进度最慢，进度分别为19.99%和9.45%。资本进来了，流量来了，但是人才选拔、青训建设、利益监管的规则没有同步完善。我们习惯了追求短期亮眼成绩，却很难沉下心做十年二十年的基础建设。不管是足球还是乒乓球，最致命的敌人从来不是市场，而是急功近利，只盯着眼前的热度与结果，忽视底层人才土壤的培育。         往后中国体坛所有项目都避不开这条转型之路。市场会带来资金、曝光、更高的运动员收入，但如果一味追逐流量和商业利益，忽略竞技体育最根本的青训、公平选拔，再辉煌的家底也会慢慢消耗殆尽。上述两个项目进行过延期。足球已经用几十年的教训给全行业敲响警钟，其他优势项目，应当以此为镜，而不是一步步重复走过的老路。近岸蛋白方面表示，上述项目在稳步推进中，预计于2026年9月完成项目建设。　　记者注意到，最近一年来，近岸蛋白投资者交流活跃度和关注度相对较低。在上证e互动平台，投资者向公司咨询问题较少，最近一条提问发生于2025年11月，内容为咨询股东户数。在2025年度暨2026年第一季度业绩说明会上，仅一名投资者咨询了一个研发相关的问题。　　RNA原料酶子公司资不抵债　　8月19日，Moderna与默沙东联合宣布，双方合作的mRNA个性化癌症疫苗intismeran autogene首个Ⅲ期临床试验INTerpath-001取得初步阳性结果。该疫苗联合默沙东免疫药物Keytruda，用于超1137例手术完整切除后的高危黑色素瘤患者辅助治疗，达到无复发生存、降低远处转移风险的关键终点。

十二 | 　　受此重大利好消息影响，Moderna股价暴涨近177%，默沙东股价上涨12.6%。　　8月20日，国内mRNA概念上市公司股价也普遍大幅上涨。三元基因（920344.BJ）、百克生物（688276.SH）、康希诺（688185.SH）、沃森生物（300142.SZ）、康华生物（300841.SZ）等多家生物制品公司股价涨停。　　近岸蛋白因具备mRNA原料酶规模化生产能力，颇受市场关注，股价也应声涨停。　　据了解，近岸蛋白菏泽子公司（菏泽近岸）是RNA原料酶和合成生物学产品产业化基地。依托菏泽工厂的规模化GMP产能，已有11种mRNA核心原料酶成功通过FDA的DMF备案，构建起从转录、加帽到加尾全流程的核心酶系。以此为支撑，公司已累计助力20余家RNA疫苗药物及细胞治疗客户成功申报CDE/FDA IND（新药临床试验申请），深度嵌入下游客户的临床开发进程。　　不过，菏泽子公司处于持续亏损状态。

十三 | 财务数据显示，2023—2025年，菏泽子公司营业收入分别为1891万元、908万元和2734万元，净利润分别为-618万元、-3338万元和-1945万元。　　由于持续亏损，菏泽子公司净资产不断减少。

十四 | 年报显示，截至2025年年底，菏泽子公司净资产为-590万元，已资不抵债。　　近年来，近岸蛋白多次与子公司上海近岸和菏泽子公司（菏泽近岸）进行非经营性资金往来。

十五 | 在2025年年报信息披露监管问询函中，近岸蛋白与菏泽子公司大额资金往来事项受到关注。　　2024年，近岸蛋白向菏泽子公司借款2.03亿元，当年收回1.06亿元；2025年，向菏泽子公司借款1.32亿元，当年收回0.81亿元。另外，近岸蛋白2025年给上海近岸借款1.32亿元，累计收回0.397亿元。　　上述借款的用途却令外界不解。近岸蛋白方面披露，2024—2025年，累计向菏泽子公司出借资金3.345亿元，菏泽子公司累计归还1.87亿元，截至2025年期末未归还本金1.475亿元。截至2025年期末，向菏泽子公司的借款余额1.475亿元，用于菏泽子公司购买大额存单，资金存在于2025年年末菏泽子公司持有的大额存单中。

十六 | 　　对于出借资金用于子公司购买大额存单的合理性，近岸蛋白方面称，连续两年公司与菏泽子公司之间进行资金往来，系公司基于集团一体化管理实施的资金统筹配置。为盘活集团存量资金、提升资金使用效率，在确保各子公司正常经营资金需求的前提下，对集团内闲置资金进行集中管理和统筹调配，具备合理性。　　据预测，菏泽子公司2026—2035年营收区间在2296万元至3981万元。　　近岸蛋白方面表示，菏泽近岸mRNA药物酶及试剂产品销量降低。一方面，受国内生物医药市场环境的阶段性调整、行业波动等因素影响，生物医药行业面临较大的变化；另一方面，mRNA技术在传染病疫苗、肿瘤疫苗、抗体/蛋白替代等领域的应用进一步扩展，越来越多的管线获批进入临床，但还未进入产业化阶段，对原料的需求还未放量。（文章来源：中国经营网）。

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Published on:14:51:56