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龙门镖局

上半年业绩增长超10倍后华昌化工拟易主_我的网站

花好月圆

A | K图 002274_0 　　【导读】上半年业绩增长超10倍后，华昌化工拟易主　　中国基金报记者夏天　　8月25日晚间，华昌化工（证券代码：002274）公告称，公司收到控股股东苏州华纳投资股份有限公司（以下简称华纳投资）通知，其正在筹划通过协议转让公司股份事宜，可能导致公司控股权发生变更。鉴于该事项存在重大不确定性，为维护投资者利益，公司股票自8月26日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。　　华昌化工是一家以煤气化为产业链源头的综合性化工企业，目前处于无实控人状态。

近日，美以之间的“口角”很有意思。美国总统拜登称，以军若攻拉法，美国将暂停对以军援。以色列总理内塔尼亚胡随即回应：即便用指甲，以色列也要打下去。

而以色列驻美国大使赫尔佐格明确指出，拜登言论“向哈马斯和以色列的地区敌人发出了错误信号”。2026年上半年，公司刚迎来业绩拐点。根据近日发布的半年报，公司上半年净利增长超10倍。以色列舆论界甚至向美国提出四个“必须”：美国必须重新评估目前的做法，并考虑其外交政策将带来更广泛的后果；美国必须澄清立场，使其战略目标与加沙冲突现状协调一致；美国必须向以色列提供军援，而且必须清晰、持续地发出与以色列团结一致的信号。有以色列媒体认为，美国继续军援可以向世人证明，与美国结盟不用担心美国内部政治风向变化，相互支持原则是同盟基础，对这一原则的任何偏离将带来无法预计的战场后果。

B | 　　停牌前最后一个交易日，华昌化工报收于6.47元/股，上涨5.20%，总市值为61.62亿元。　　无实控人架构下的控股权变局　　华昌化工的股权结构颇为特殊。

C | 公司控股股东为华纳投资，截至2026年6月末持有公司股份约2.75亿股，持股比例为28.88%。

这样的措辞不像提要求，更像“教训”美国。　　然而，华纳投资本身并非由单一主体控制。而且，并不令人意外的是，美国听从了这一“教训”。有以色列媒体称，美国认为“有理由对以色列违反国际法的行为作出评估，但不会停止军援”。

如何看待这一似乎不可思议却又屡见不鲜的套路？一个基本共识是，美国存在强大的犹太院外集团，操控了美国参众两院。其发起人股东为167名自然人，各自然人股东的持股比例从0.01%至7.35%不等，任意单个股东均不能控制华纳投资。然而，至少还有两个原因。

D | 　　公司第二大股东为江苏华昌（集团）有限公司，截至2026年6月末持有公司股份约1.14亿股，持股比例为11.99%。但与华纳投资之间无一致行动协议和安排。　　正是由于上述股权结构高度分散，华昌化工长期处于无实际控制人状态。

E |

第一，以色列知道，美国的批评只是做戏。　　此次控股股东筹划协议转让公司股份一旦落地，将直接打破这一多年的治理格局，新的控股股东或将随之产生。做给国际看——美国还是讲人道主义的，做给国内看——民主党还是考虑阿拉伯裔选民感情的。但主要是做给大选年国内选民看，一旦大选结束，执政者无论是谁，护以援以必将一如既往。一般来说，以色列不会对美国的批评言论过多关注，但如美国演戏过头，尤其站在道德高地指责以色列时，以色列也会适度提醒美国：咱谁也别装高尚。

F | 　　2026上半年净利增长逾10倍　　华昌化工2008年上市，是一家以煤气化为产业链源头的综合性化工企业，经过五十余年的发展，形成了基础化工、化学肥料、新材料三大产业链。　　其中，基础化工板块以煤制合成气为核心，生产合成氨、尿素、纯碱、氯化铵、甲醇、硝酸等产品；化学肥料板块利用煤化工生产的尿素、氯化铵加工新型肥料；新材料板块则以合成气与丙烯等为原料，生产多元醇、新戊二醇、聚酯树脂等醇类、增塑剂、树脂及涂料产品。近年来，公司还在氢能源领域有所布局，涉足与氢燃料电池汽车相关的产业环节。这回美国指责以色列涉嫌杀戮过甚，以色列反问，二战时盟军德累斯顿大轰炸是怎么回事？以色列深知美国舍卒保车、出卖盟友的历史，所以会适时以此敲打美国。

第二，以色列敢于强硬对美，源于两国彼此成全，彼此依赖，形成了一个共生体。　　从近年财务表现来看，华昌化工经历了一轮明显的业绩起伏。一方面，以色列凭借美国援助，占领大片阿拉伯领土；另一方面，正是以色列在军事上压倒阿拉伯对手，使美国得以将冷战对手苏联挤出中东，成就了美国的中东霸主地位。自2021年创下业绩高点后，公司业绩持续下滑，并在2025年跌入谷底：全年实现营收65.06亿元，同比下降17.96%；归母净利润亏损2.04亿元，同比由盈转亏。

G | 　　然而，2026年上半年华昌化工迎来了业绩的强势反转。

今天的美以口角与1981年的一幕异曲同工，只是当年更为劲爆。半年报显示，公司实现营收40.16亿元，同比增长24.85%；归母净利润为1.23亿元，同比增长1026.90%；扣非净利润为1.20亿元，同比增长2667.54%。

H | 　　业绩爆发的核心驱动力来自精细化工板块的爆发式增长。报告期内，精细化工行业实现营业收入20.84亿元，同比增长77.19%，占营收的比重从上年同期的36.56%跃升至51.89%，超越化学肥料成为公司第一大收入来源。1981年以色列议会通过戈兰高地法案，旨在永久占领在1967年夺取的这一叙利亚国土。其中，多元醇产品贡献营收20.42亿元，同比增长79.04%，占营收的比重达50.84%。

I | 美国为了显示公正，表示要“惩罚”一下以色列。

J | 　　公司方面表示，多元醇项目投产后销售量增加，叠加产品销售价格上涨，共同推动了该板块收入与毛利双增。　　从行业背景看，上半年国际油价维持高位运行，油煤价格“剪刀差”持续拉大，煤制化工品价格同步提升，国内煤化工行业迎来景气度上行周期，华昌化工的煤制多元醇路线因此显著受益。　　此次控股股东筹划控股权转让，恰逢公司刚刚交出净利增超10倍的半年报，盈利拐点确认。所谓“惩罚”也就是暂停军售之类，但利库德集团首任主席、时任以色列总理贝京立即召见美国大使，当面宣读声明：“惩罚以色列，这话什么意思？难道我们是美国的仆从国？难道我们是香蕉共和国？难道我们只是14岁的少年，因行为不当而要挨巴掌？美国无权‘惩罚以色列’，我尤其要对这一措辞提出抗议。